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聚光灯第54期:东易日盛<
聚光灯第54期:东易日盛IPO问题重重_证券频道_凤
导语:证监会紧急发布IPO监管新规
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2011年全国两会财经报道:资本市场声音凤凰财经

作者:境外上市来源:境外上市网
时间: 2014-03-25 09:45 | 评论 | 分享到:

全国政协委员、中国证监会主席助理朱从玖昨日在全国“两会”的媒体见面会上表示,今年将完成IPO与再融资办法的修订,并将研究争取把突击入股行为控制在合适的范围内。未来将根据IPO公司的类型、而不是公司规模的大小进行分类审核。

针对目前新股“三高”(高市盈率、高发行价、高超募比例)问题,朱从玖认为,与较为成熟的国外资本市场相比, A股新股破发率还是比较低的。“去年发行了347只股票,在首日破发的有26只。朱从玖称,目前破发的不到20%,这个比例远远低于同期的中国香港和美国市场。


2010年两会期间,中行董事长肖钢、民生银行董事长董文标关于再融资的话犹在耳边,2011年伊始,多家银行便抛出了再融资方案,如民生银行拟通过增发融资214.79亿元。分析人士称,银行业新一轮再融资大潮将再次涌起。


新三板市场将向个人投资者重开大门。之前市场中较为主流的声音认为,一旦新三板扩容,将对目前估值偏高的创业板市场构成明显的分流效应和比价效应。不过,市场中也出现了一种不同观点,认为新三板未必是创业板的终结者。


进入2011年,新股首日破发幅度越来越大,换手率也越来越低,新股上市以来累计的下挫幅度也越来越深,打新领域出现几乎无人愿接盘的严峻局面。统计显示,在2011年上市的26只新股中,有13只股票上市首日收盘跌破发行价。


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针对银行再融资对市场带来的震动,朱从玖表示,监管部门已达成基本考虑,希望银行优先考虑四条再融资原则。


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除1月发布的400亿元可转债资本补充计划外,未来两年中行再无其他A股融资打算,不过H股市场则不排除融资可能。


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新三板的扩容筹备工作在去年底就已基本完成,目前各方条件均已比较成熟。另有主办券商人士预计“两会”后正式推出的可能性非常大。按正常工作进度,关于新三板的企业挂牌规则、合格投资者管理办法等一系列制度建设有望在今年上半年基本成型,各园区开始正式上报拟挂牌企业的申报材料,如果进展顺利,最快三季度首批扩容企业将正式登陆新三板市场。


创业板或会价值回归

新三板上市公司的低市盈率将构成巨大的吸引力,一批原本热衷于在创业板中淘金的投资客将分流到新三板,创业板难以再维持过高的市盈率。


资金分流效应很难体现

即便新三板扩容方案能快速推出,而且允许散户介入,也很可能会被迅速炒高,估值反而向创业板靠拢的情况。所谓资金的分流效应或很难体现。


 “新三板”也不会成为散户的天堂。一旦“新三板”真的向散户开放,那么,等待散户的就不是财富,而是风险了。首先是交易风险。其次是公司上不了市的风险。其三是信息不对称的风险。其四是企业破产的风险。


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中国国际金融有限公司一位董事当日透露,上海证券交易所料将在今年下半年推出筹划已久的国际板,允许外国公司在上证所上市。“我们预计,上证所国际板可能在下半年获得批准并推出。”中金公司董事总经理章肖明在圣保罗参加一个论坛谈及巴西和中国两国金融业合作时指出。他指出,监管机构正紧锣密鼓地筹备国际板,并称“许多企业”已就如何在上海上市与中金进行了接触,以寻求建议。


国际板等于外资“提款机”

如果如目前A股市场新股一样以高价高市盈率发行,A股无疑将成为这些外资公司的“提款机”。一些投行机构大肆鼓吹国际板,有其自身的利益诉求在里面。


不会成为国际提款机

海外投资者操控主要是通过操纵现货,在股指期货上提款。以沪深300指数为标的的股指期货,在监管方面非常严格,绝不会让外国资本在中国市场翻云覆雨。


 在深圳“两会”上,包括招商银行行长马蔚华、万科总裁郁亮在内的27位政协委员共同联名提案,认为深交所具备推出国际板的技术、法律等六大基本条件,国际板在深推出面临有利时机,呼吁深圳应积极争取创建国际板。


自3186点大盘回调以来,新股首日破发不时出现。进入2011年,新股首日破发幅度越来越大,首日换手率也越来越低,新股上市以来累计的下挫幅度也越来越深,从而促使打新领域出现几乎无人愿接盘的严峻局面。在上述两大特征的影响下,投资者打新热情遭遇当头一棒,参与打新的部分投资者更是伤痕累累。统计显示,在2011年上市的26只新股中,有13只股票上市首日收盘跌破发行价,占比达到50%。


权威人士透露,未来新股发行体制改革将从发行体制与审核体制两个方面并举推进。发行体制改革将研究突破存量发行难题,并不再圈定询价范围;审核体制改革则将优化审核程序,由监管层着重把关实质性核心信息审核,中介机构将承担更多基础工作。此外,证监会正在抓紧研究完善IPO及再融资办法,预计2011年正式推出。


中小企业IPO“三高”高烧持续不退且愈演愈烈,不仅灼烧着投资者脆弱、敏感的神经,而且对新股发行二次改革的成败发出严峻挑战。北京某证券公司资本市场部负责人强调,“现在外界动辄将新股IPO三高归结于券商投行的操纵和基金机构询价及二级市场投资的非理性,此种看法似是而非。一旦绝大多数机构在网下询价申购时都丧失了理性,其集体疯狂也就不再是新股IPO三高的原因,这背后必定与某种制度上的缺陷紧密相关。”


一、完善询价和申购报价约束机制,形成进一步市场化价格形成机制。 一、进一步完善报价申购和配售约束机制 二、优化网上发行机制,将网下网上申购参与对象分开 二、扩大询价对象范围,充实网下机构投资者 三、对网上单个申购账户设定上限 三、增强定价信息透明度 四、加强新股认购风险提示,提示所有参与人明晰市场风险 四、完善回拨机制和中止发行机制。
2008年 优化资本市场结构,促进股票市场稳定健康发展,着力提高上市公司质量,维护公开公平公正的市场秩序,建立创业板市场,加快发展债券市场,稳步发展期货市场。 2007年 大力发展资本市场。推进多层次资本市场体系建设,扩大直接融资规模和比重。稳步发展股票市场,加快发展债券市场,积极稳妥地发展期货市场。进一步加强市场基础性制度建设,推进股票、债券发行制度市场化改革,切实提高上市公司质量,加强市场监管。 2006年 大力发展资本市场。认真贯彻《中华人民共和国证券法》,切实加强证券市场基础性制度建设。要着力提高上市公司质量,继续搞好证券公司综合治理,依法强化市场监管,努力营造公开、公正、公平、透明的市场环境。继续推进上市公司股权分置改革。积极稳妥地发展债券市场和期货市场。 2005年 继续抓紧落实国务院《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》,加强资本市场基础建设,建立健全资本市场发展的各项制度,切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益,营造资本市场稳定和健康发展的良好环境。 2004年 推进资本市场改革开放和稳定发展,扩大企业债券发行规模,逐步提高企业直接融资比重;完善银行、证券、保险监管体制,加强相互配合,强化金融监管,维护金融稳健运行。
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